Acciones de SentinelOne: Por qué soy una voz bajista solitaria (NYSE:S)

Oct 24, 2023

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SentinelOne (NYSE:S) presentó anoche unos resultados de resultados complicados. No sólo sus tasas de crecimiento de ingresos fueron guiadas a la baja, sino que su camino subyacente hacia el punto de equilibrio del flujo de caja libre se retrasó hasta el próximo año fiscal.

En un momento en el que los inversores exigen una estrategia clara hacia un crecimiento rentable a corto plazo, SentinelOne les ofreció precisamente lo contrario.

Argumento que los inversores no deberían buscar comprar en esta caída.

El problema, sin embargo, es que una cosa es hacer crecer rápidamente su negocio cuando no necesita preocuparse por la rentabilidad subyacente del mismo. Pero otra muy distinta es hacer que la cultura de la empresa pase del "crecimiento a cualquier costo" a pensar en la viabilidad a largo plazo del negocio.

Esta cita es de mi trabajo de hace unas semanas en SentinelOne. De hecho, cuando miro SA, durante el año pasado, soy la única persona que tiene una calificación de venta para esta acción.

SentinelOne es una empresa de ciberseguridad que se especializa en protección de terminales. El problema para SentinelOne es que en este momento las empresas están atravesando un período de digestión del software de TI.

Esto significa que, durante los años de la pandemia, los presupuestos de TI aumentaron enormemente y las empresas se vendieron agresivamente y adoptaron todo tipo de los mejores productos de ciberseguridad.

Sin embargo, el tema que ha estado teniendo lugar en los últimos meses es el del consuelo de los proveedores. Ya informé sobre esto a los miembros de Deep Value Returns y también pueden verlo expresado en el análisis gratuito de CrowdStrike (CRWD) de ayer.

En esencia, el problema para SentinelOne no es que el negocio no tenga demanda. Está experimentando una demanda saludable, pero el problema se describe mejor a continuación.

Primer trimestre de 2024

Lo que ve arriba es que la facilidad de SentinelOne para realizar ventas adicionales y cruzar a sus clientes está encontrando cierta resistencia por parte de los clientes. Y cuando las expectativas de los inversores son tan altas, cualquier retroceso inesperado y desaceleración en las tasas de retención neta tiene un impacto significativo en las tasas de crecimiento de los ingresos de SentinelOne, el tema al que nos ocuparemos ahora.

S tasas de crecimiento de ingresos

Hace 90 días, SentinelOne esperaba crecer más rápido que una tasa compuesta anual del 50%. Para los inversores, ese nivel de hipercrecimiento permitió que SentinelOne siguiera siendo muy poco rentable y siguiera adelante con su estrategia de invertir para crecer.

El problema ahora es que SentinelOne ha revisado a la baja sus perspectivas para todo el año en más de un 7%, lo que afecta significativamente sus tasas de crecimiento esperadas a mediano plazo.

En prima

En pocas palabras, si se prevé que SentinelOne crezca alrededor del 38% interanual para el segundo trimestre fiscal de 2024, esto significa que los analistas se equivocaron dramáticamente en las tasas de crecimiento a corto plazo de SentinelOne.

Y si las expectativas de los inversores son altas y el consenso es erróneo, eso plantea un problema importante.

A continuación, abordaremos el perfil de rentabilidad de SentinelOne.

Primer trimestre de 2024

Arriba podemos ver que SentinelOne está logrando avances sólidos en su perfil de rentabilidad. Sin embargo, la principal pregunta que surge ahora es si SentinelOne puede realmente alcanzar sus objetivos de flujo de caja libre en el año fiscal 2024, como ha declarado recientemente SentinelOne.

Obviamente, este fue un tema clave que surgió en la llamada. Esto es lo que declaró SentinelOne,

[...] términos de flujo de caja libre, creo que a la luz de las reducidas expectativas de ingresos para el año, creo que el objetivo para este año, donde dijimos que potencialmente podríamos alcanzarlo en la última parte de este año, Digamos, en el cuarto trimestre, creo que probablemente sea mejor pensar en ello como una actividad fiscal '25 basada únicamente en la línea superior inferior.

Básicamente, SentinelOne ahora cree que su perfil de equilibrio de flujo de caja libre se retrasará un poco más de lo que esperaba anteriormente.

El reciente informe de resultados de SentinelOne decepcionó a los inversores, ya que sus tasas de crecimiento de ingresos se revisaron a la baja y se retrasó el camino hacia el punto de equilibrio del flujo de caja libre.

SentinelOne enfrenta desafíos debido a la consolidación de proveedores y la resistencia de los clientes en las estrategias de ventas adicionales y cruzadas.

La revisión a la baja de las perspectivas para todo el año y de las tasas de crecimiento a mediano plazo genera preocupación sobre el cumplimiento de las altas expectativas de los inversores.

Si bien SentinelOne ha mostrado avances en su perfil de rentabilidad, es posible que se retrase el logro de sus objetivos de flujo de caja libre para el año fiscal 2025. En general, el resultado de las ganancias y las perspectivas sugieren cautela para los inversores que estén considerando comprar la caída de SentinelOne.

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